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Microsoft ist eine schwierige Situation, damit ich auswerte. Ich denke, daß die Firma noch eine Menge Wachstum voran in etwas Bereichen hat. Aber, das hängt davon ab, wo Management es nehmen möchte. Es gibt drei Hauptgeschäftsbereiche, die bereits gut entwickelt sind: Windows, Büro und Bediener. Der Burggraben in den ersten zwei sind breit. Der Windows Burggraben ist sehr groß. Das Geschäft Modell in Betriebssystemen ist groß. Du hältst, jede wenigen Jahre zu verbessern; die Kleinteile brauchen nicht weiterzukommen, damit du Sachen findest, um zu zwicken und zu erhalten steigern Leute, das folgende zu kaufen. Es ist geisteskrank rentabel. Ich denke, daß die neue Produkteinführung (Vista) grösser als Leute erwarten (schließlich) ist in, wie sie Leistungsverbund andere Microsoft Produkte zuläßt (aber uns sieht über das). Ich erwarte die Presse, mindestens bis gut nach der Produkteinführung sehr negativ zu sein, weil es immer einige Wanzen gibt und verzögert. Spiele Schließlich sind videospiele ein Grossbetrieb für Microsoft. Ich hasse die Volkswirtschaft des Konsole Geschäfts, aber liebe die Volkswirtschaft der Veröffentlichen (und Entwicklung) Seite von Sachen. Vor es tut mir leid zu sehen, daß Microsoft nicht seinen Bargeldbenutzte Stapel, um ein hergestelltes Geschäft oben hier zu kaufen (Verleger waren im Markt einigen Jahren preiswert; ein alles Bargeldabkommen würde gut funktioniert haben. Jetzt denkt jeder, daß videospiele die folgende grosse Sache sind). Die Konsole Kriege gehen gut für Microsoft. Die zwei Schlüssel zum Herstellen einer dominierenden Konsole stoßen zuerst aus und erhalten gute Spiele auf deiner Plattform. Wir sehen, wie Sony (SNE) diesen Umlauf tut, aber ich erwarte sie, der grosse Verlierer zu sein. Nintendo kann hier überraschen. Ich denke, daß die Xbox 360 und Nintendos neue Konsole (Wii) sehr gut tut. Es ist interessant, den Zusammenbruch der Konsolen in den inländischen und Auslandsmärkten zu sehen. Ich denke, daß Sony starkes übersee noch sein kann, aber in einer viel schlechteren Position am Ende dieses Umlaufes, als sein könnte sie mit dem PS2 waren. Suche Long-term bin ich über Suche optimistisch. Ich denke, daß Position Googles viel schwächer ist, als die meisten Leute denken. Ich denke nicht, daß Microsoft das einzige ist, zum hier zu fördern. Suche ist ein sehr natürlicher Kreuzverkauf mit Windows. Die ist die Richtung, die alles scheint, innen vorangegangen zu werden (online kombinierend und desktop Suche). Für zukünftiges Wachstum in Marktanteil ausgedrückt denke ich, daß Microsoft in einer besseren Position als entweder Yahoo (YHOO) oder Google (GOOG) ist. Ich denke auch, daß wir ein Paar sehen konnten andere (groß Unbekannt) Search Engines, irgendeinen Anteil zu gewinnen. Ich denke, daß Stärke Googles seine Marke ist. Seine Herrschaft hilft bei den Inserenten mehr als Benutzer. Ich denke nicht, daß sie eine Verriegelung auf Benutzern hat. Auch ich denke, daß Google schlecht für das Tun viel von allem außerhalb der Schlüsselwortsuche in Position gebracht worden ist. Ich erwarte, in die Weise der intelligenten, Sozialsuche viel mehr zu sehen angesporntes Material. Jahre ab jetzt, muß viel der Suche dir helfen, zu finden, was du nicht wußtest, daß du finden wolltest. Google ist in einem anderen Geschäft dominierend: dir helfend, zu finden was du dich kennst, möchten finden (aber den Namen/die Position nicht kennen). Die zwei Arten der Suche sind sehr unterschiedlich. Beide sind wichtig, aber das Wachstum in anderen Formen der Suche wird eine kleinere Unterseite abkommen und integriert wahrscheinlich mit Schlüsselwortsuche. Google hat die die meisten, zum hier zu verlieren. Andere Vorrichtungen Microsoft möchte an den beweglichen Vorrichtungen und an deinem Fernsehapparat gut durchführen. Verglichen mit Konkurrenten ist es in diesem Respekt sehr stark. Die Strategie scheint, die zu sein, die ich - den Punkt des Ausgangskontaktes zu steuern bevorzugen würde, wohin Software und, in die tatsächliche Anwendung oder Inhalt Seite des Geschäfts dann nur zu riskieren benutzt wird, in dem so zu tun ist in hohem Grade rentabel. In den videospielen ist es in hohem Grade rentabel. In anderen Bereichen ist es weniger wahrscheinlich, sehr rentabel zu sein. Ich erwarte, die generischeren, Netz-gegründeten Anwendungen zu sehen. Diese sind für jeder weniger rentabel. Büro sollte, aber nicht sowie Windows gut halten. Im Allgemeinen Microsoft Notwendigkeiten, zu nehmen, was es in PC und im Import hat, der zu Fernsehapparaten, zu Handvorrichtungen, zu den Konsolen und zum Netz. Die sollte die Strategie sein. Ich denke, der die Strategie ist. Diese sind nicht ohne Bezuggeschäfte, die bis gebrochen werden müssen entriegeln Kreativität (da einige vorgeschlagen haben). Eher das Profitpotential für jedes wird groß erhöht indem man ein Teil von Microsoft ist. Wenn du diese Stücke auseinander nimmst, sind sie sehr wenig wert. Es würde nur die drei Geschäfte geben, die ich das Sprechen und das Konsole/Spielgeschäft anlief. International wird es natürliches Wachstum für Microsofts dominierende Geschäfte geben. Es ist nicht eine enorme Wachstumsrate, aber es ist stark und erfordert praktisch keine zusätzliche Investition zu sichern. Veralten-Ausgaben Gesamt, mag ich die Zukunft für Software viel mehr als Kleinteile, weil die begrenzten Gewinne in der Qualität der Kleinteile groß in die Jahre voran verlangsamen. Die Frage ist nicht, was in der Erhöhung von Spezifikt. ausgedrückt mathematisch getan werden kann; es ist, was das für zum Benutzer übersetzt. Wir erreichen einen Punkt, in dem der einzelne Benutzer nicht direkt den Nutzen der erhöhten Kleinteilleistung so offenbar sieht, wie er in der Vergangenheit tat. Viel der Forschung, die innen zu diesem Bereich geht, dient nur, Preise und Nutzengedächtnis zu senken intensive Geschäfte - es stellt so viel eines „Wimmern“ Faktors nicht für den Benutzer mehr zur Verfügung. Dieses ist in den Spielen besonders zutreffend. Von die Situation in den desktop Anwendungen ist bereits so, daß das Software-Design zu verbessern ist, wo die meisten Gewinne kommen. Rechnende Energie ist einfach nicht ein knappes Hilfsmittel für die meisten Einzelpersonen, die zu Hause sitzen oder in einer Zelle. Fortschritte fördern einige Benutzer viel und tröpfeln unten zum Endbenutzer (häufig über das Netz) durch schnelle Antworten und preiswerte Dienstleistungen. Aber, die ist eine kaum wahrnehmbare änderung. Du siehst etwas hier, das der Art der Sache entsprechend ist, die du in das Maklertätigkeitgeschäft siehst. Es liegt nicht auf der Hand, weil Preiskonkurrenz ist nie, wie groß in der Software. Im Allgemeinen siehst du gerade, daß die Preise für das Tun alles elektronisch unten kommen. Das ist sehr unterschiedlich zu, was wir über die letzten Dekaden gesehen haben, in denen du auch Zuführungen hattest, die neue Benutzer, weil sie Entwicklern erlaubten, etwas anders als zu tun, nicht gerade billig anzogen. Dieses ist eine sehr langfristige Tendenz, die ich ungefähr gesorgt werde. Es könnte auf einem Geschäft wie Dell (DELL) schwer wiegen, weil PC wirklich ziemlich haltbar sind; sobald die Rate des Veraltens verlangsamt, müssen Verkäufe verlangsamen, während der Zyklus verlängert. Management Ich denke, daß Management Microsofts absolut im Geschäft das beste ist. Tatsächlich denke ich, daß es eins von den besten in jedem möglichem Geschäft ist. Es würde hart für mich sein, mehr als eine Handvoll Leute zu finden, die ich eher das Handhaben eines Geschäfts haben würde, ich Teileigentümer von war. Ich denke auch, daß die gegenwärtige Anordnung ein gutes ist. Es gibt genug einer Linie zwischen gegenwärtigen Betrieben und zukünftigen Investitionen im Vorsitzenden/CEO aufgespaltet, daß Investoren dem größten Nutzen von der Helligkeit des Vorsitzenden auf diese Weise vermutlich erhalten. Jeder unterschätzt Bill Gates. Vor es ist einfach, weil sein großer Triumph einiger Zeit jetzt kam. Aber, er hat für Gebäude dauerndes etwas interessiert. Ich vertraue ihm mehr als jedermann auf Tech ohne eine Frage. Er beeindruckt mich immer, ob er seine eigene Industrie oder über irgendein anderes Thema spricht. Er hat genau die rechte Art des Verstandes für jemand, das ein Geschäft laufen läßt, in dem das langfristige solch ein Interesse ist. Qualitativ denke ich Microsoft Kerben nah an tadellos. Ich könnte den Rentabilität Notfall zitieren, aber ich werde nicht, weil du weißt, daß sie besser als fast Sonstiges auf dem Planeten sind - und der ist mit sehr großem der Betriebsmittel weg zukünftig entleeren zu den Investitionen, die nicht angefordert werden, die Unternehmen mit hoher Liquiditätsreserve beizubehalten, Breitburggraben Windows Vorrecht. Schätzung Schätzung ist eine bemühende Spitze. Microsoft ist nicht am Punkt auf einer EV/EBIT Grundlage, in der ich den Vorrat kaufen würde, wenn es eine Gefahr ohne außerordentlich rentables Wachstum zukünftig gab. Das heißt, zu dem Tagespreis, es offenbar Marken für eine schlechte Bindung. Der Schlüssel ist Einkommenwachstum. Ich denke, du glauben mußt, daß MSFT eine reale Zukunft in der Suche, in den Spielen und in den Vorrichtungen NichtPC, die zukünftiges tanken, in hohem Grade rentables Wachstum hat. Ich denke, daß Zukunft dort ist. Insoweit ein wirklich großer Kappe Vorrat (Sagen $10 Milliarde oder mehr) es ungefähr so attraktiv wie alles auf dem Planeten im Augenblick ist - und zweifellos ist es der attraktivste Vorrat jedes sehr großen USgeschäfts. Obwohl Intel (INTC) und Dell preiswertes Schauen sind, mag ich sie nicht fast so viel. Dell ist eine interessante Situation, aber ich verstehe nicht den Geschäft Brunnen genug. Ich habe eine bessere Idee von, der MSFT vorangegangen wird - und ich mag es. Zusammenfassung Ich besitze nicht Anteile von MSFT. Ich bin nicht das Kaufen irgendein auch nicht. Ich nicht normalerweise besitze solche große Aktien. Ich bevorzuge viel Kleinbetriebe, weil die mispricings neigen, mehr aus whack heraus zu erhalten. Du wirst nicht MSFT Handel an einem EV/EBIT von 7.5 oder an etwas ähnliches sehen, aber du erhältst manchmal jene Wahrscheinlichkeiten in den kleinen (Qualität) Geschäften. Es gibt eine Menge Wahrscheinlichkeiten, wilde mispricings ohne viel der Zukunft zu finden, die ein Interesse ist. Die sind die Situationen, die ich es vorziehe, innen zu investieren, weil Geschäfte wie MSFT einen schrecklich großen Anker mit der Menge des Kapitals haben sie haben - plus, neigen sie, weniger wahrscheinlich zu sein, wild zu sein mispriced. Jedoch wenn ich ein Geschäft mit einer Marktkappe von mehr als $10 Milliarde besitzen und es während einer Lebenszeit halten mußte, würde ich Microsoft hier ohne Zögern kaufen.
Artikel-Quelle: http://www.taxfinancearticles.com
Geoff Gannon schreibt einen täglichen Wert, der blog investiert und produziert einen zweimal wöchentlichen (halbstündigen) Wert, der podcast bei Gannon auf der Investierung investiert
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